强化风险管理，做好“一带一路”先行企业
中国电建集团海外投资有限公司 盛玉明
尊敬的各位领导、参会企业家们，大家好！首先非常感谢协会授予我“2015年全国施工企业领军人物”的称号，并邀请我与大家分享在“一带一路”沿线国家开发建设项目过程中相关管理经验。
电建海投公司和其前身中国水电建设集团国际工程有限公司，在国家“走出去”战略大背景下应运而生，是国家“走出去战略”的排头兵和主要实施力量之一。截至去年年末，电建海投公司在“一带一路”国家共完成投资37亿元人民币，形成海外资产152亿元。在“一带一路”地区已投产运营的项目有三个，分别是柬埔寨甘再水电站、老挝南俄5水电站和甘蒙塔克水泥厂项目；在建项目有四个，分别是巴基斯坦卡西姆港燃煤电站、老挝南欧江一期水电站、尼泊尔上马相迪水电站和刚果（金）铜钴矿项目；前期推进的项目若干，分别是老挝南欧江二期水电站、尼泊尔上达吉水电站和印尼明古鲁燃煤电站项目等等。跟踪推进项目的总投资额约238亿美元，总装机约13.6GW，已确定股比的跟踪项目的权益投资额约75亿美元，权益装机约3.6GW。前述已经开发建设和正在跟进的项目都位于“一带一路”战略所覆盖的区域之内。
海外投资项目持续时间较长，有的可达到30-50年。如何有效规避风险就成为企业“走出去”所需面对的“第一课”。
下面我将从政治风险、法律风险、汇率风险和税务风险四个方面分享我们的做法和思考：
一、政治风险
中国出口信用保险公司每年会发布《国家风险分析报告》，对全球192个主权国家进行国家风险评级，分为1-9级。“一带一路”沿线国家，根据中信保的风险评级结果，国家风险等级分布在4-7级，总体来看区域风险中等偏高，市场环境总体不是很好。面对政治风险，我们首先通过中国驻外大使馆、经商参处、当地商会、律所等多种渠道获得有关东道国的政治风险信息，并从东道国的政治稳定性、社会安全、政府干预和国际关系四个方面对政治风险进行归类分析，进而有针对性地对发生可能性高或影响重大的风险采取规避、转移等风险处置措施；对剩余风险采取密切关注动态、加强风险监控等措施制作预案，或通过专家决策机制放弃投资活动。
其次，通过投保海外投资保险在企业实施境外投资建设过程中防范和化解政治风险的作用显著。海外投资保险将汇兑限制、征收、战争暴乱、违约列为可保风险，这些风险涵盖了大部分政治风险源及风险事件，在很大程度上给予了企业保障作用。例如在利比亚危机之前，其中部分中国企业对其利比亚项目向中信保投保了海外投资保险（政治保险）。利比亚危机爆发后，中国信保随即向投保的四家中国企业支付了总额约4亿人民币的赔偿。
二、法律风险
“一带一路”沿线国家大多属于新兴经济体和发展中国家，其法律体系也各不相同。在外商投资、基础设施建设、招投标等方面法律法规差别较大，不能用中国的投标开发模式去套用，也不能用已经成功开发的国别经验去直接应用于新的国别市场。在此，我与各位分享一些典型的国别法律风险以及可供参考的化解措施：
（一） 外资准入。很多国家对于鼓励或禁止外资进入的行业列有指导目录，即使在外资可以进入的行业，很多国家也对当地股东的持股有最低比例要求。此项内容一般作为前期法律尽职调查的重要组成部分，影响项目可行性和公司架构搭建。
（二） 合同有效性。不同国别对于合同的有效性有不同的要求。投资者与东道国政府签署的系列协议，只有符合法律规定的实质要件和形式要件才能最终生效并有执行力，否则很容易被认定为无效。项目总体策划和单个协议签订时，倾听当地律师的建议非常有价值。
（三）土地使用。有的国家不允许外国投资人直接拥有项目所在国的土地所有权，只允许租赁使用或特许经营协议的形式使用土地；有的国家对征地的义务限定为政府负责，有的国家则限定为开发商自己负责等等，不一而足。这都需要进行专项的土地尽职调查，对东道国法律规定和专项土地的实际权属情况进行摸底调查，针对不同情况设计不同的法律方案合法使用土地。
（四）用工和材料使用。多数国家法律对于项目建设中的劳务使用和设备材料使用都有本土化的要求，或者全部或者一定比例，违反这些规定将导致政府罚款。这些法律的具体规定通常庞杂细碎，同样需要通过细致的尽职调查来有效规避。
（五） 争议解决。投资者相对于东道国政府一般处于弱势地位。发生争议通过何种途径解决以及如何保证解决结果的执行是投资者面临的又一项重大法律风险。实践中，我们通常认真研究东道国参加的多边条约和双边投资保护协定，搭建海外投资架构平台,谋求国际条约对投资者的保护；同时，并通过协议选择国际仲裁作为争议解决的唯一途径，在排除东道国司法歧视方面效果明显。
三、汇率风险
“一带一路”所涉及的国家，基本上都有自己的货币，各国的货币汇率政策和监管政策各不相同。而人民币国际化进程尚在路上，中国企业走出去面临人民币与美元，美元与所在国货币的双重汇率管理风险。
譬如，在投资巴基斯坦卡西姆电站时，我们认真分析了巴基斯坦严格的外汇管制现状、巴基斯坦国家电力公司无法支付美元的现实以及巴基斯坦卢比与美元汇率变动巨大的客观情况，综合运用了规避、分散、转移等风险管理手段，从合同约定开始汇率风险的管理。
第一，公司坚持美元为结算币种，当地币为支付币种，采取支付日实时汇率进行兑换，控制当地币贬值的风险；同时运用美元贷款，保证收入与投入均为美元，规避币种不同导致的风险；
第二，坚持建设期融资以美元在第三国留存，建设期资本金以美元在巴基斯坦留存，规避兑换损失；
第三，与中资银行形成战略合作，确保运营期收到的当地币及时兑换，按时支付，减少当地币的存量。最后，对运营期必须在巴基斯坦留存的当地币，与多家银行探讨循环远期购汇业务，保证充足的购汇额度和有效的价格锁定机制；同时对运营期应收账款，予以卖断，及时回收资金归还贷款。
通过以上方式，基本上能够控制项目在汇率方面的风险。公司还要建立对巴基斯坦货币政策和汇率变动的风险监控机制，保证风险管理措施持续有效。
四、开展税收管理
中资企业开展海外经营，必然面临中国、项目所在国乃至中间控股公司所在国的多重税收义务。面对较为复杂的税收法律和税收征管实践，我们采取以下的方式开展税收管理：
（一）认真研究税收政策和征管实践。在签署主要的合同，如工程承包合同、特许经营协议、投资协议之前，一定要认真研究在工程承包和投资过程中可能涉及的税负情况，以及当地税务机关开展税收征管的工作机制。
（二）夯实投标报价和投资可行性分析。确保投标报价和投资经济评价中涵盖相关税收成本，并合理预计上下游供应商和客户的情况，以“无法转移的税收，都必然存在冲突”的原则，公平公正地处理各项与上下游合同中的税收条款，避免今后与供应商和客户的税收冲突和矛盾，保证项目正常履约。
（三）合法前提下，确定符合公司最佳利益的投资和工程承包架构。在选择直接投资还是间接投资，采取子公司还是分支机构中标，是签署EPC合同还是分开签署承包和采购合同，在所在国形成常设机构还是开展离岸经营，是争取单一项目纳税还是多个项目汇总纳税方面，公司都存在大量可以选择的空间。一经选择将对未来的税收管理形成不可逆转的影响，要提前确定最佳的投资和工程承包架构。
（四）依法合规纳税，积极履行企业的社会责任。在项目履约过程中，应充分尊重所在国的税收法律，制定好报表审计、税收申报、缴纳税款、迎接检查的整个税收标准化流程，依法合规纳税。同时，企业应强调自身的社会责任感，站在历史的高度去处理税收问题，履行社会责任。我们始终坚持“合同签订前，是税收筹划；合同签订后，是税收管理”的理念，提前筹划，过程管理，做好企业应尽的税收义务。
“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”。在国家“一带一路”战略引领下，有完善的风险管控体系保驾护航，中国企业必能在“走出去”道路上顺利远行，乘风破浪，激流勇进！
